下周宏观展望：“特朗普交易”卷土重来，静默期前美联储降息预期大变

报道 10月26日消息，尽管美国大选局势胶着，但市场对特朗普获胜的押注正推动“特朗普交易”卷土重来，美联储在9月份出人意料地决定以降息50个基点开启宽松周期现在似乎已成为遥远的记忆，甚至被质疑为“政策失误”。自9月会议以来，美国经济指标一直偏强，包括CPI报告。市场叙事正在朝着“不着陆”转变，这刺激了美债收益率的急剧逆转，进而推高了美元，多位美联储官员已经公开支持渐进式降息。

根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市场定价美联储在11月会议上降息25个基点的可能性为95.6%。相比之下，一个月前，市场完全定价了美联储11月至少降息25个基点，降息50个基点的可能性为57.4%。美联储下一次利率决议将在美国大选后举行，在此之前市场还将消化大量经济数据。以下是新的一周里值得重点关注的宏观市场要点：

周一22:30，美国10月达拉斯联储商业活动指数；

周二1:00，加拿大央行行长麦克勒姆参加一个会议的炉边谈话；

周二22:00，美国9月JOLTs职位空缺、美国10月谘商会消费者信心指数；

周三18:00，欧元区第三季度GDP年率初值、欧元区10月工业景气指数、欧元区10月消费者信心指数终值、欧元区10月经济景气指数；

周三20:15，美国10月ADP就业人数；

周三20:30，美国第三季度实际GDP年化季率初值、美国第三季度实际个人消费支出季率初值、美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值

周四18:00，欧元区10月CPI年率初值、欧元区10月CPI月率、欧元区9月失业率；

周五20:30，美国10月季调后非农就业人口、美国10月失业率、美国10月平均每小时工资月率；

周五21:45，美国10月标普全球制造业PMI终值。

由于美联储现在更担心就业市场而不是通胀，疲软的就业数据可能会将市场重回更加鸽派的基调。此外，任何表明美国经济降温的迹象都可能推高市场对美联储在未来几次会议上连续降息的押注。然而，如果增长保持强劲，而PCE数据表明通胀存在一定的粘性，那么降息押注可能会受到进一步打击。目前，美联储年内只有一次额外的25个基点降息被完全定价。如果11月降息的预期开始受到质疑，美元可能会攀升至新高，股市可能会面临抛售压力。

随着美国人投票选出新总统的决定性时刻越来越近，谁将在11月5日胜出的不确定性却越来越高。虽然哈里斯在大多数民意调查中仍然领先，但她的领先优势在过去十天里已经显著缩小，选民对特朗普的投票意向大幅上升。博彩市场正在押注特朗普更有可能获胜，这可能是财力雄厚的特朗普支持者试图塑造的景象，也可能受到抽样偏差的扭曲，因为特朗普的支持者总体上可能比哈里斯的支持者更有可能下注。