摩根大通：代币化国债将对稳定币构成挑战，但不会完全取代稳定币

报道 10月25日消息，据The Block报道，摩根大通分析师在周四的一份报告中表示，在过去一年中，代币化国债市场迅速扩张，已接近24亿美元。尽管这一规模仍远低于1800亿美元的稳定币市场，但它凸显了对稳定币主导地位的潜在挑战，同时也表明代币化国债可能只能部分取代稳定币。

报告称，像Tether和Circle等主要稳定币发行商不会与用户分享储备收益，这种做法不仅可能减少它们的收入，还可能将稳定币归类为证券。这样的分类将使它们受到严格的监管监督，从而可能限制它们在加密货币市场中作为抵押品的使用。虽然稳定币用户已寻求各种策略来获取收益，包括借贷，但这些方法伴随着风险，并且通常需要交出资产的控制权。相比之下，代币化国债提供了收益，却没有复杂交易或借贷策略所带来的相关风险，允许用户保持对其资金的控制权。

但分析师指出，监管障碍仍然是代币化国债面临的挑战。根据证券法分类，这些产品仅限于合格投资者，这限制了更广泛的市场采用。但代币化国债有望进一步增长，并可能在加密衍生品交易等领域部分取代传统稳定币作为抵押品。分析师指出，最近有报道称贝莱德的BUIDL可以在多个加密交易所用作抵押品，这凸显了对代币化国债的潜在需求。此外，分析师表示，代币化国债还可能取代去DAO金库、流动性池和加密风投基金持有的无收益稳定币。